Арбитраж фандинга: заработок на разнице ставок между биржами
Одна и та же монета на разных биржах платит разную ставку финансирования. Если открыть лонг там, где ставка ниже, и шорт там, где выше, движение цены взаимно гасится, а разница ставок остаётся вам. Ниже - как это устроено, как считать доход честно, по шагам на примере и где в этой стратегии теряются деньги.
Все шесть скринеров после регистрации · банковская карта не нужна
Что такое фандинг и почему он разный на разных биржах
У бессрочного фьючерса нет даты исполнения, поэтому его цену держат рядом со спотом платежами между трейдерами - ставкой финансирования, или фандингом. Когда лонгов больше и контракт торгуется дороже спота, лонги платят шортам. Когда перевес у шортов - наоборот. Подробно механизм разобран в статье о ставке финансирования.
Ставку каждая биржа считает по своим позициям и своей формуле. На одной бирже толпа может активно лонговать монету с большим плечом, на другой та же монета почти никому не интересна - и ставки расходятся. Для крупных монет разница обычно небольшая, для альткоинов, особенно в дни сильных движений, она бывает в разы больше.
Вторая причина расхождения - разный период расчёта. Одна биржа платит фандинг раз в 8 часов, другая раз в 4 часа или каждый час, а у некоторых монет период меняется, когда ставка упирается в предел. Сравнивать «0,03%» и «0,05%» напрямую нельзя, пока они не приведены к одному периоду.
| Что сравнивать | Почему это важно |
|---|---|
| Ставка за один и тот же период (за 8 ч или за сутки) | Иначе более частая выплата выглядит меньше, чем есть |
| Период расчёта на каждой бирже | Доход приходит только в моменты расчёта |
| Время до ближайшего расчёта | От него зависит, когда придёт первая выплата |
| История ставки за дни, а не одно значение | Разовый всплеск быстро исчезает |
| Объём торгов и открытый интерес | На неликвидной монете трудно войти и выйти без потерь |
Как устроена сделка
Найти пару бирж с разными ставками
Сравнивать ставки, приведённые к одинаковому периоду: 0,03% за 4 часа и 0,05% за 8 часов - это 0,18% и 0,15% в сутки, а не наоборот.
Открыть шорт там, где ставка выше
При положительной ставке шорт получает фандинг. Если ставка отрицательная, всё зеркально: получает лонг.
Открыть лонг на ту же сумму там, где ставка ниже
Лонг платит меньше, чем получает шорт. Цена монеты на результат почти не влияет: прибыль одной позиции равна убытку другой.
Держать, пока разница ставок сохраняется
Отслеживать ставки каждый период и маржу на обоих счетах.
Закрыть обе ноги одновременно
Когда разница сузилась или развернулась. Закрытие по очереди оставляет одну ногу без хеджа хотя бы на несколько секунд.
Пример по шагам
Допустим, монета торгуется по $2,00. На бирже A ставка +0,05% за 8 часов, на бирже B +0,01% за 8 часов, периоды одинаковые. Капитал - $2 200: по $1 100 на каждую биржу, позиции по $1 000 с плечом около 1, чтобы маржи хватало с запасом.
Шорт 500 монет на бирже A по $2,00
Позиция $1 000. Каждые 8 часов получаем 0,05% от позиции - $0,50.
Лонг 500 монет на бирже B по $2,00
Позиция $1 000. Каждые 8 часов платим 0,01% - $0,10.
Цена уходит до $2,20
Шорт теряет $100, лонг зарабатывает $100. Итог по цене - ноль, но на счёте A маржа уменьшилась, и её нужно держать с запасом.
Через три дня разница ставок сужается
Закрываем обе позиции одновременно и считаем результат.
| Шорт на бирже A, ставка +0,05% / 8 ч | +$0,50 за период |
| Лонг на бирже B, ставка +0,01% / 8 ч | −$0,10 за период |
| Разница за 8 часов | +$0,40 |
| За 3 дня (9 периодов) | +$3,60 |
| Комиссии: вход и выход, 4 сделки по ~0,05% | −$2,00 |
| Итог за 3 дня | ≈ +$1,60 |
Комиссии съедают первые полтора-два дня. Короткий арбитраж фандинга убыточен: доход появляется только при удержании, и чем дольше держится разница, тем лучше результат.
В пересчёте на капитал $2 200 это около 0,07% за три дня. Немного, но без ставки на направление рынка. Результат растёт, когда разница ставок больше (на альткоинах в периоды ажиотажа она бывает 0,1-0,3% за период) или когда позиция держится неделями.
Как выбирать пары
- Устойчивость важнее размера. Разница 0,04%, которая держится неделю, выгоднее разницы 0,2%, которая исчезнет к следующему расчёту.
- Ликвидность обеих ног. Если на одной из бирж стакан тонкий, проскальзывание при входе и выходе съест несколько периодов фандинга.
- Близкие цены входа. Если на бирже лонга цена заметно выше, чем на бирже шорта, эта разница - ваш убыток при закрытии, если цены не сойдутся.
- Одинаковое время расчёта или хотя бы понимание, когда приходит каждая выплата. Иначе первые часы одна нога платит, а вторая ещё не получила.
- Разумный предел ставки. Огромная ставка часто означает, что монета в центре сильного движения - и вместе с фандингом растёт риск резкого разворота.
Где теряются деньги
- Ставка меняется. Фандинг пересчитывается каждый период, и разница может исчезнуть или развернуться. Смотреть нужно не на одно значение, а на историю ставок.
- Ликвидация одной ноги. При резком движении нога с малой маржой может быть ликвидирована, а вторая останется голой - и тогда стратегия превращается в обычную ставку на направление. Держите запас маржи и умеренное плечо, следите за ценой ликвидации.
- Время расчёта. Фандинг платится только тому, кто держит позицию в момент расчёта. Открыться за минуту до расчёта и получить его целиком не выйдет: биржи считают позицию на момент снимка, а цена контракта перед расчётом часто уже учитывает предстоящую выплату.
- Комиссии и проскальзывание. Четыре сделки на вход и выход и неидеальные цены исполнения. На коротком удержании они больше дохода.
- Риски бирж. Деньги лежат на двух биржах одновременно. Остановка вывода, сбой или изменение правил на одной из них затрагивает всю позицию.
Удобнее всего смотреть, где расходятся ставки прямо сейчас, на доске фандинга: ставки всех бирж по каждой монете, приведённые к одному периоду, и движение открытого интереса. Открыть её можно на странице фандинга.
Словарь
- Ставка финансирования (фандинг) - периодический платёж между лонгами и шортами бессрочного фьючерса.
- Период расчёта - как часто начисляется фандинг: раз в 8, 4 или 1 час.
- Дельта-нейтральная позиция - лонг и шорт на одинаковую сумму, результат которых почти не зависит от цены.
- Нога - одна из двух позиций связки.
- Открытый интерес - сумма всех открытых позиций по контракту.
Вопросы об арбитраже фандинга
Сколько можно заработать на арбитраже фандинга?
Обычно это доли процента от позиции в день: например, разница 0,04% за 8 часов даёт около 0,12% в сутки до комиссий. Доход зависит от того, насколько долго держится разница ставок, и от комиссий на вход и выход.
Нужно ли переводить деньги между биржами?
Нет, монету никуда не переводят. Нужна маржа на обеих биржах: по одной позиции на каждой. Перевод может понадобиться, только чтобы пополнить маржу на одной из бирж при сильном движении цены.
Какое плечо использовать?
Чем меньше плечо, тем дальше цена ликвидации и спокойнее удержание. Высокое плечо увеличивает доход на капитал, но при резком движении грозит ликвидацией одной ноги, после которой позиция перестаёт быть защищённой.
Что делать, если ставка развернулась?
Если разница ставок исчезла или стала отрицательной для вашей связки, позицию закрывают обе ноги одновременно. Держать её дальше значит платить фандинг вместо того, чтобы получать.
Можно ли делать это на одной бирже?
Классический вариант - лонг спота и шорт фьючерса на одной бирже: это не межбиржевой арбитраж, а сбор фандинга с хеджем. Он описан в статье о спот-фьючерс арбитраже.
Это без риска?
Нет. Риск направления цены почти убран, но остаются риски ликвидации одной ноги, изменения ставки, комиссий и проблем на одной из бирж.
Итог
Арбитраж фандинга - медленная стратегия: доход небольшой за период, зато не зависит от направления рынка. Работает, когда разница ставок держится днями, комиссии учтены заранее, а маржи хватает на резкие движения.
Бесплатный доступ после регистрации, данные с задержкой. Подписка - в реальном времени.