Арбітраж фандингу: заробіток на різниці ставок між біржами
Та сама монета на різних біржах платить різну ставку фінансування. Якщо відкрити лонг там, де ставка нижча, і шорт там, де вища, рух ціни взаємно гаситься, а різниця ставок лишається вам. Нижче - як це влаштовано, як чесно рахувати дохід, покроково на прикладі і де в цій стратегії губляться гроші.
Усі шість скринерів після реєстрації · банківська картка не потрібна
Що таке фандинг і чому він різний на різних біржах
Безстроковий фʼючерс не має дати виконання, тому його ціну тримають поруч зі спотом платежами між трейдерами - ставкою фінансування, або фандингом. Коли лонгів більше і контракт торгується дорожче за спот, лонги платять шортам. Коли перевага в шортів - навпаки. Детально механізм розібрано в статті про ставку фінансування.
Ставку кожна біржа рахує за своїми позиціями і своєю формулою. На одній біржі натовп може активно лонгувати монету з великим плечем, на іншій та сама монета майже нікого не цікавить - і ставки розходяться. Для великих монет різниця зазвичай невелика, для альткоїнів, особливо в дні сильних рухів, вона буває в рази більшою.
Друга причина розбіжності - різний період розрахунку. Одна біржа платить фандинг раз на 8 годин, інша раз на 4 години або щогодини, а для деяких монет період змінюється, коли ставка впирається в межу. Порівнювати «0,03%» і «0,05%» напряму не можна, доки вони не зведені до одного періоду.
| Що порівнювати | Чому це важливо |
|---|---|
| Ставку за той самий період (за 8 год або за добу) | Інакше частіша виплата виглядає меншою, ніж є |
| Період розрахунку на кожній біржі | Дохід надходить лише в моменти розрахунку |
| Час до найближчого розрахунку | Від нього залежить, коли прийде перша виплата |
| Історію ставки за дні, а не одне значення | Разовий сплеск швидко зникає |
| Обсяг торгів і відкритий інтерес | На неліквідній монеті важко зайти й вийти без втрат |
Як влаштована угода
Знайти пару бірж із різними ставками
Порівнювати ставки, зведені до однакового періоду: 0,03% за 4 години і 0,05% за 8 годин - це 0,18% і 0,15% на добу, а не навпаки.
Відкрити шорт там, де ставка вища
За додатної ставки шорт отримує фандинг. Якщо ставка відʼємна, усе дзеркально: отримує лонг.
Відкрити лонг на ту саму суму там, де ставка нижча
Лонг платить менше, ніж отримує шорт. Ціна монети на результат майже не впливає: прибуток однієї позиції дорівнює збитку іншої.
Тримати, доки різниця ставок зберігається
Стежити за ставками щоперіоду і за маржею на обох рахунках.
Закрити обидві ноги одночасно
Коли різниця звузилася або розвернулася. Закриття по черзі залишає одну ногу без хеджу хоча б на кілька секунд.
Приклад покроково
Припустимо, монета торгується по $2,00. На біржі A ставка +0,05% за 8 годин, на біржі B +0,01% за 8 годин, періоди однакові. Капітал - $2 200: по $1 100 на кожну біржу, позиції по $1 000 із плечем близько 1, щоб маржі вистачало із запасом.
Шорт 500 монет на біржі A по $2,00
Позиція $1 000. Кожні 8 годин отримуємо 0,05% від позиції - $0,50.
Лонг 500 монет на біржі B по $2,00
Позиція $1 000. Кожні 8 годин платимо 0,01% - $0,10.
Ціна йде до $2,20
Шорт втрачає $100, лонг заробляє $100. Підсумок за ціною - нуль, але на рахунку A маржа зменшилася, і її треба тримати із запасом.
Через три дні різниця ставок звужується
Закриваємо обидві позиції одночасно й рахуємо результат.
| Шорт на біржі A, ставка +0,05% / 8 год | +$0,50 за період |
| Лонг на біржі B, ставка +0,01% / 8 год | −$0,10 за період |
| Різниця за 8 годин | +$0,40 |
| За 3 дні (9 періодів) | +$3,60 |
| Комісії: вхід і вихід, 4 угоди по ~0,05% | −$2,00 |
| Підсумок за 3 дні | ≈ +$1,60 |
Комісії зʼїдають перші півтори-дві доби. Короткий арбітраж фандингу збитковий: дохід зʼявляється лише при утриманні, і що довше тримається різниця, то кращий результат.
У перерахунку на капітал $2 200 це близько 0,07% за три дні. Небагато, але без ставки на напрямок ринку. Результат зростає, коли різниця ставок більша (на альткоїнах у періоди ажіотажу вона буває 0,1-0,3% за період) або коли позиція тримається тижнями.
Як обирати пари
- Стійкість важливіша за розмір. Різниця 0,04%, що тримається тиждень, вигідніша за різницю 0,2%, яка зникне до наступного розрахунку.
- Ліквідність обох ніг. Якщо на одній із бірж стакан тонкий, прослизання на вході й виході зʼїсть кілька періодів фандингу.
- Близькі ціни входу. Якщо на біржі лонгу ціна помітно вища, ніж на біржі шорту, ця різниця - ваш збиток при закритті, якщо ціни не зійдуться.
- Однаковий час розрахунку або хоча б розуміння, коли надходить кожна виплата. Інакше перші години одна нога платить, а друга ще не отримала.
- Розумна межа ставки. Величезна ставка часто означає, що монета в центрі сильного руху - і разом із фандингом зростає ризик різкого розвороту.
Де губляться гроші
- Ставка змінюється. Фандинг перераховується щоперіоду, і різниця може зникнути або розвернутися. Дивитися треба не на одне значення, а на історію ставок.
- Ліквідація однієї ноги. При різкому русі нога з малою маржею може бути ліквідована, а друга залишиться голою - і тоді стратегія перетворюється на звичайну ставку на напрямок. Тримайте запас маржі й помірне плече, стежте за ціною ліквідації.
- Час розрахунку. Фандинг платиться лише тому, хто тримає позицію в момент розрахунку. Відкритися за хвилину до розрахунку й отримати його повністю не вийде: біржі рахують позицію на момент знімка, а ціна контракту перед розрахунком часто вже враховує майбутню виплату.
- Комісії й прослизання. Чотири угоди на вхід і вихід та неідеальні ціни виконання. На короткому утриманні вони більші за дохід.
- Ризики бірж. Гроші лежать на двох біржах одночасно. Зупинка виведення, збій чи зміна правил на одній із них зачіпає всю позицію.
Де ставки розходяться просто зараз, зручно дивитися на дошці фандингу: ставки всіх бірж для кожної монети, зведені до одного періоду, і рух відкритого інтересу. Відкрити її можна на сторінці фандингу.
Словник
- Ставка фінансування (фандинг) - періодичний платіж між лонгами й шортами безстрокового фʼючерса.
- Період розрахунку - як часто нараховується фандинг: раз на 8, 4 або 1 годину.
- Дельта-нейтральна позиція - лонг і шорт на однакову суму, результат яких майже не залежить від ціни.
- Нога - одна з двох позицій звʼязки.
- Відкритий інтерес - сума всіх відкритих позицій за контрактом.
Питання про арбітраж фандингу
Скільки можна заробити на арбітражі фандингу?
Зазвичай це частки відсотка від позиції на день: наприклад, різниця 0,04% за 8 годин дає близько 0,12% на добу до комісій. Дохід залежить від того, як довго тримається різниця ставок, і від комісій на вхід і вихід.
Чи треба переказувати гроші між біржами?
Ні, монету нікуди не переказують. Потрібна маржа на обох біржах: по одній позиції на кожній. Переказ може знадобитися лише для поповнення маржі на одній із бірж при сильному русі ціни.
Яке плече використовувати?
Що менше плече, то далі ціна ліквідації і спокійніше утримання. Високе плече збільшує дохід на капітал, але при різкому русі загрожує ліквідацією однієї ноги, після якої позиція перестає бути захищеною.
Що робити, якщо ставка розвернулася?
Якщо різниця ставок зникла або стала відʼємною для вашої звʼязки, позицію закривають обидві ноги одночасно. Тримати її далі означає платити фандинг замість того, щоб отримувати.
Чи можна робити це на одній біржі?
Класичний варіант - лонг спота і шорт фʼючерса на одній біржі: це не міжбіржовий арбітраж, а збір фандингу з хеджем. Він описаний у статті про спот-фʼючерс арбітраж.
Це без ризику?
Ні. Ризик напрямку ціни майже прибраний, але лишаються ризики ліквідації однієї ноги, зміни ставки, комісій і проблем на одній із бірж.
Підсумок
Арбітраж фандингу - повільна стратегія: дохід невеликий за період, зате не залежить від напрямку ринку. Працює, коли різниця ставок тримається днями, комісії враховані заздалегідь, а маржі вистачає на різкі рухи.
Безкоштовний доступ після реєстрації, дані із затримкою. Підписка - в реальному часі.