Ставка фінансування (funding rate): що це і хто платить
Фандинг - це невеликі регулярні платежі між власниками лонгів і шортів на безстрокових фʼючерсах. Він тримає ціну контракту поруч із ціною монети й заразом показує, на чиєму боці зараз натовп. Розберемо, як він влаштований, як його рахувати й переводити в річні та як його використовують у торгівлі.
Усі шість скринерів після реєстрації · банківська картка не потрібна
Навіщо потрібен фандинг
Звичайний фʼючерс у дату виконання сходиться з ціною активу: в цей момент контракт перетворюється на саму монету або на гроші за її ціною. Безстроковий фʼючерс такої дати не має, і без додаткового механізму його ціна могла б піти від спота куди завгодно. Фандинг і є цим механізмом.
Якщо контракт дорожчий за спот, тримати лонг стає платно, а шорт - вигідно. Частина трейдерів закриває лонги або відкриває шорти, і ціна контракту підтягується вниз до спота. Якщо контракт дешевший за спот, усе навпаки.
Хто кому платить
| Ставка | Хто платить | Хто отримує | Коли зазвичай буває |
|---|---|---|---|
| Додатна | Лонги | Шорти | Найчастіше: на крипторинку більше охочих купити з плечем |
| Відʼємна | Шорти | Лонги | Під час падіння чи паніки, коли всі шортять |
| Близько нуля | Майже ніхто | - | Спокійний ринок, баланс лонгів і шортів |
Платять трейдери одне одному, а не біржі. Біржа лише рахує й переказує. Тому фандинг не є комісією: за додатної ставки шорт його отримує.
Як рахується ставка
Формули в бірж різняться, але в основі дві частини. Перша - премія: наскільки ціна контракту відрізняється від індексної ціни монети (середньої на кількох спотових біржах). Друга - базова відсоткова складова, яка на багатьох біржах близько 0,01% за 8 годин. Підсумкову ставку зазвичай обмежують зверху й знизу, щоб вона не ставала екстремальною.
Як часто і скільки платити
Найчастіше розрахунок кожні 8 годин, тричі на добу, зазвичай о 00:00, 08:00 і 16:00 за UTC. На частині бірж і монет - кожні 4 години або щогодини. Платіж = розмір позиції × ставка. Важливий саме розмір позиції, а не ваша маржа: з плечем 10 ви платите фандинг із суми в 10 разів більшої за вкладені гроші.
| Ставка +0,01% за 8 годин, лонг | −$1,00 за період |
| Та сама ставка, шорт | +$1,00 за період |
| Ставка +0,1% за 8 годин, лонг за добу | −$30,00 |
| Маржа при плечі 10 | $1 000 |
| Фандинг за добу до маржі | −3% |
За високої ставки й великого плеча фандинг зʼїдає помітну частку маржі за лічені дні.
Переведення ставки в річні
| +0,01% за 8 годин | ≈ 10,95% річних |
| +0,03% за 8 годин | ≈ 32,85% річних |
| +0,1% за 8 годин | ≈ 109,5% річних |
| +0,01% за 1 годину | ≈ 87,6% річних |
Річні = ставка за період × кількість періодів на рік (3 × 365 для 8 годин, 24 × 365 для години). Це зручна міра для порівняння, але не обіцянка: ставка змінюється щоперіоду.
Останній рядок показує поширену пастку: ставка «всього» 0,01% при щогодинному розрахунку у вісім разів дорожча за ту саму цифру при розрахунку раз на 8 годин.
Що фандинг каже про ринок
- Висока додатна ставка - багато лонгів із плечем. Ринок перегрітий, і різке падіння може викликати каскад ліквідацій.
- Сильно відʼємна ставка - натовп у шортах. Можливий шорт-сквіз: швидке зростання, що змушує шорти закриватися.
- Зростання відкритого інтересу разом зі зростанням ставки - у позицію заходять нові гроші з плечем, а не просто перекладаються старі.
- Різна ставка на різних біржах для однієї монети - можливість для арбітражу фандингу.
Як фандинг використовують у торгівлі
- Збір фандингу з хеджем. Купити монету на споті й відкрити шорт фʼючерса на ту саму суму: ціна гаситься, а за додатної ставки шорт отримує фандинг. Детально - у статті про спот-фʼючерс арбітраж.
- Міжбіржовий арбітраж ставок. Шорт там, де ставка вища, лонг там, де нижча.
- Фільтр для звичайної торгівлі. Перед довгим утриманням позиції з плечем варто перевірити, скільки коштуватиме фандинг.
Часті помилки
- Порівнювати ставки з різним періодом розрахунку без перерахунку до одного періоду.
- Вважати, що фандинг платиться безперервно. Він платиться лише тим, хто тримає позицію в момент розрахунку.
- Забувати про фандинг при довгому утриманні: 0,05% за 8 годин - це 1,5% за 10 днів.
- Рахувати фандинг від маржі, а не від розміру позиції.
Ставки всіх монет на 16 біржах, зведені до одного періоду, разом із рухом відкритого інтересу - на сторінці фандингу.
Словник
- Безстроковий фʼючерс (перпетуал) - контракт без дати виконання, ціна якого тримається біля спота завдяки фандингу.
- Премія - відхилення ціни контракту від індексної ціни.
- Індексна ціна - середня ціна монети на кількох спотових біржах.
- Період розрахунку - інтервал між виплатами фандингу.
- Відкритий інтерес - сума всіх відкритих позицій за контрактом.
Питання про ставку фінансування
Хто платить фандинг - лонги чи шорти?
Залежить від знака ставки. За додатної ставки лонги платять шортам, за відʼємної шорти платять лонгам. Платять трейдери одне одному, біржа лише переказує.
Як часто нараховується фандинг?
Найчастіше кожні 8 годин, на частині бірж і монет - кожні 4 години або щогодини. Час найближчого розрахунку біржа показує поруч зі ставкою.
Чи треба платити фандинг, якщо позиція відкрита менше 8 годин?
Лише якщо позиція відкрита в момент розрахунку. Якщо відкрити й закрити її між двома розрахунками, фандинг не нараховується.
Фандинг рахується від маржі чи від позиції?
Від розміру позиції. З плечем 10 на $1 000 маржі фандинг рахується з $10 000.
Яка ставка вважається високою?
Базовий рівень на багатьох біржах - близько 0,01% за 8 годин. Ставки понад 0,05-0,1% за 8 годин свідчать про сильний перекіс у бік лонгів.
Чи можна заробляти на фандингу без ризику ціни?
Так, якщо захеджувати позицію: шорт фʼючерса проти монети на споті або проти лонгу на іншій біржі. Ризик ціни майже зникає, але лишаються ризики ліквідації, зміни ставки й комісій.
Безкоштовний доступ після реєстрації, дані із затримкою.